¿Que son los cocos?

Los cocos bonos son un tipo de bonos convertibles contingentes, es decir, bonos que pueden convertirse en acciones de la empresa o entidad que los emite si se dan ciertas condiciones de riesgo financiero. Son instrumentos híbridos entre deuda y capital que ofrecen un interés al inversor pero también tienen capacidad de absorción de pérdidas. Se crearon tras la crisis financiera de 2008 para reforzar el capital de los bancos y reducir el riesgo para los contribuyentes. Estos bonos están dirigidos solo a inversores institucionales y tienen un alto nivel de riesgo y volatilidad.

Los cocos  se caracterizan por ser perpetuos, es decir, no tienen una fecha de vencimiento determinada, aunque el emisor puede rescatarlos después de un período concreto (normalmente cinco años). El pago del cupón puede ser cancelado por el emisor si lo considera necesario. 

La principal característica de estos bonos es que se convierten en acciones si el ratio de capital CET1 (Common Equity Tier 1) desciende por debajo de un nivel determinado (normalmente entre el 5% y el 7%). Esta conversión implica una pérdida total para el inversor, que solo habría recibido los intereses hasta ese momento.

Los cocos se diferencian de los bonos convertibles normales en que la conversión no depende del inversor sino del emisor y está condicionada a una situación crítica. Además, los cocos suelen tener un cupón más alto que los bonos convertibles normales para compensar el mayor riesgo. Los cocos también se diferencian de las acciones preferentes en que estas últimas no se convierten en acciones sino que pierden su valor nominal si hay problemas de capital.

Los cocos tienen ventajas e inconvenientes tanto para los emisores como para los inversores:

-Para los emisores, suponen una forma fácil y barata de acceder a capital sin diluir a los accionistas actuales ni aumentar su endeudamiento. Además, les permiten mejorar su solvencia y cumplir con las exigencias regulatorias.

-Para los inversores, suponen una oportunidad de obtener una rentabilidad superior a la de otros instrumentos financieros con menor riesgo. Sin embargo, también implican asumir un alto riesgo

BBVA capta 1.000 millones de euros con una exitosa emisión de “cocos”

El BBVA ha logrado captar este martes 1.000 millones de euros en una emisión de bonos contingentes convertibles en acciones, conocidos como “cocos”, la primera de estas características de una entidad europea desde el rescate de Credit Suisse en marzo.

Los “cocos” son instrumentos financieros que combinan elementos de deuda y de capital, y que pueden convertirse en acciones si el ratio de solvencia del banco cae por debajo de un nivel determinado. De esta forma, el banco refuerza su capacidad para absorber pérdidas y cumplir con los requisitos regulatorios.

La emisión ha tenido una gran acogida entre los inversores institucionales, que han demandado más de 3.100 millones de euros, lo que ha permitido rebajar el tipo de interés inicial del 8,75% al 8,375%. Se trata del cupón más bajo pagado por el BBVA en este tipo de emisiones desde 2017.

Los bonos tienen carácter perpetuo, aunque el banco podrá amortizarlos anticipadamente en diciembre de 2028. El objetivo del BBVA es emplear los fondos para afrontar las amortizaciones de emisiones anteriores de este tipo de deuda, siendo la más cercana el 24 de septiembre de este año.

Con esta operación, el BBVA demuestra su capacidad para acceder al mercado de capitales en condiciones favorables y diversificar sus fuentes de financiación. Además, refleja la confianza de los inversores en la solvencia y la estrategia del banco.